Tin tức
Phân tích sâu
Cuộc đua thế kỷ (Phần 3): Intel, TSMC, và UMC | Phân tích sâu – Ngẫm
Cuộc đua thế kỷ (Phần 4): Samsung, Nhật Bản, và Liên Xô | Phân tích sâu – Ngẫm
Cuộc đua thế kỷ (Phần 5): ASML | Phân tích sâu – Ngẫm
Tin khác về thế giới
Trung Quốc
Chính sách tiền tệ: Lãi suất LPR đi ngang
Các ngân hàng Trung Quốc đã giữ nguyên lãi suất cho vay cơ bản (LPR) tháng thứ sáu liên tiếp (kỳ hạn 1 năm ở mức 3,00% và 5 năm ở mức 3,50%). Động thái này phù hợp với việc giữ ổn định lãi suất repo ngược 7 ngày. Giới quan sát cho rằng Ngân hàng Trung ương (PBOC) đang chuyển sang quan điểm ít nới lỏng hơn (“less dovish”) khi báo cáo chính sách quý 3 lần đầu tiên kể từ Q1/2024 đề cập đến điều chỉnh “xuyên chu kỳ”, báo hiệu các biện pháp hỗ trợ tín dụng sẽ mang tính mục tiêu hơn thay vì bơm tiền ồ ạt.
Bất động sản: Kỳ vọng gói kích thích mới
Thị trường đang xôn xao trước thông tin từ Bloomberg cho biết Trung Quốc đang cân nhắc một loạt biện pháp mới để vực dậy thị trường nhà ở đang suy yếu – yếu tố rủi ro có thể gây mất ổn định hệ thống tài chính. Các đề xuất đang được thảo luận bao gồm:
- Trợ cấp thế chấp cho người mua nhà lần đầu trên phạm vi toàn quốc.
- Tăng mức hoàn thuế thu nhập cá nhân cho người vay mua nhà.
- Giảm chi phí giao dịch bất động sản.
Địa chính trị: Tín hiệu tích cực từ quan hệ Trung Quốc – Hà Lan
Về mặt ngoại giao công nghệ, Trung Quốc đã hoan nghênh quyết định của chính phủ Hà Lan trong việc rút lui khỏi sự can thiệp vào nhà sản xuất chip Nexperia. Bắc Kinh gọi đây là “bước đầu tiên đúng đắn” để giảm bớt tình trạng thiếu hụt nguồn cung chip. Bộ trưởng Kinh tế Hà Lan gọi đây là một cử chỉ thiện chí để tiếp tục đối thoại. Tuy nhiên, căng thẳng vẫn chưa hoàn toàn dứt điểm khi Bộ Thương mại Trung Quốc vẫn phản đối phán quyết của tòa án Hà Lan hồi tháng 10 về việc cách chức cựu CEO Nexperia, ông Zhang Xuezheng.
Thị trường chứng khoán phân hóa:
Tuần qua ghi nhận sự can thiệp rõ rệt của các quỹ nhà nước (”đội tuyển quốc gia”) khi đẩy cổ phiếu các ngân hàng lớn như Bank of China và ICBC lên mức cao kỷ lục để neo giữ chỉ số. Tuy nhiên, phần còn lại của thị trường khá ảm đạm: nhóm cổ phiếu tăng trưởng, năng lượng xanh và bán dẫn đều giảm điểm do thiếu vắng động lực mới.
Hoa Kỳ
- Thị trường việc làm mất cân đối nghiêm trọng:
Dữ liệu tháng 11/2025 cho thấy một thực tế đáng lo ngại: 100% tăng trưởng việc làm của Mỹ chỉ đến từ hai ngành là Y tế và Du lịch/Giải trí. Nếu loại trừ hai ngành này, nền kinh tế Mỹ thực chất đã mất đi 6.000 việc làm. Sự bất ổn về chính sách dưới thời ông Trump cùng lãi suất neo cao khiến các doanh nghiệp thuộc các lĩnh vực khác phải ngừng tuyển dụng hoặc cắt giảm nhân sự để phòng thủ. - Cảnh báo từ Walmart về khủng hoảng chi phí:
Mặc dù cổ phiếu Walmart tăng mạnh nhờ kết quả kinh doanh tốt, nhưng CFO của hãng, ông John David Rainey, đã đưa ra cảnh báo về sự nới rộng khoảng cách giàu nghèo. Tầng lớp thu nhập thấp đang kiệt quệ khi mặt bằng giá cả vẫn cao hơn 25% so với trước đại dịch, cộng thêm áp lực từ các loại thuế quan mới. Walmart đang thắng thế nhờ chiến lược “giá rẻ mỗi ngày” và chấp nhận biên lợi nhuận thấp ở một số mặt hàng để thu hút người dân đang thắt lưng buộc bụng. - Cú “quay xe” trong chính sách năng lượng:
Chính quyền ông Trump vừa công bố dự thảo kế hoạch năng lượng đầy tham vọng và gây tranh cãi: Mở rộng tối đa việc khoan dầu ngoài khơi, bao gồm cả vùng biển Bờ Tây và khu vực Bắc Cực nhạy cảm. Thậm chí, Vịnh Mexico còn được đổi tên thành “Vịnh Hoa Kỳ” (Gulf of America) trong văn bản đề xuất. Động thái này nhằm đảo ngược di sản của thời kỳ Biden, nhưng đang vấp phải sự phản đối dữ dội từ các bang như California và các nhóm bảo vệ môi trường.
Pháp
Kinh tế – Chính trị Pháp
- Chính trường Pháp “dậy sóng”: Doanh nghiệp và Chính phủ đối đầu
Tâm điểm của tuần qua là sự căng thẳng leo thang giữa giới chủ doanh nghiệp Pháp (Medef) và Chính phủ của Thủ tướng Sébastien Lecornu. Trong bối cảnh ngân sách năm 2026 đang được thảo luận gay gắt, giới doanh nhân đã lên tiếng chỉ trích mạnh mẽ sự bất ổn chính trị và nguy cơ tăng thuế, cho rằng chính sách hiện tại là “điên rồ” và thiếu tầm nhìn dài hạn. Medef cảnh báo rằng gánh nặng thuế và sự thiếu ổn định sẽ làm tổn hại đến sức khỏe của các doanh nghiệp – động lực chính của nền kinh tế.Bên cạnh đó, vấn đề thuế bất động sản và các loại thuế tiêu dùng (như thuế bao bì, thuế VAT đối với các doanh nghiệp nhỏ) cũng đang gây tranh cãi lớn, khiến niềm tin của giới đầu tư công nghiệp tại Pháp bị lung lay, dù khu vực dịch vụ có dấu hiệu phục hồi nhẹ. - Số liệu kinh tế trái chiều (Cập nhật từ Insee):Theo báo cáo mới nhất tháng 11, khí hậu kinh doanh tại Pháp có sự cải thiện nhẹ (tăng 1 điểm lên mức 98) nhưng vẫn thấp hơn mức trung bình dài hạn.
- Điểm sáng: Ngành dịch vụ, đặc biệt là vận tải hàng hóa và thông tin-truyền thông, đang là động lực chính giúp vực dậy chỉ số niềm tin.
- Điểm tối: Ngược lại, tinh thần trong ngành công nghiệp lại sụt giảm (mất 3 điểm) sau một thoáng hồi phục ngắn ngủi. Sự hưng phấn trong ngành hàng không vũ trụ đang nguội lạnh, và các chủ doanh nghiệp ngày càng bi quan về đơn hàng.
- Chuyên gia từ OFCE nhận định Pháp không gặp khủng hoảng kinh tế mà là “khủng hoảng chính trị và ngân sách”. Sự bất định này dự kiến sẽ làm mất đi 0,4 điểm phần trăm tăng trưởng GDP năm nay (dự báo GDP cả năm chỉ tăng khoảng 0,8%) và tiếp tục kìm hãm đà tăng trưởng trong năm 2026.
Sự trỗi dậy của các “Gã khổng lồ” mới và Bài học thương hiệu
Giữa bối cảnh kinh tế vĩ mô ảm đạm, thị trường chứng khoán ghi nhận những điểm sáng ấn tượng:
- Dược phẩm lên ngôi: Tập đoàn dược phẩm Mỹ Eli Lilly đã chính thức gia nhập câu lạc bộ các công ty có vốn hóa trên 1.000 tỷ USD, nhờ vào sự thành công vang dội của các loại thuốc điều trị béo phì và tiểu đường. Điều này đánh dấu sự dịch chuyển dòng tiền mạnh mẽ vào lĩnh vực chăm sóc sức khỏe.
- Tạp chí “Elle” kỷ niệm 80 năm thành lập với một vị thế vững chắc. Dù báo in sụt giảm, thương hiệu này vẫn được định giá khoảng 1 tỷ euro nhờ chiến lược đa dạng hóa thông minh (kinh doanh khách sạn, cafe, spa…) và mở rộng toàn cầu. Đây là bài học lớn về khả năng thích nghi và gìn giữ giá trị cốt lõi cho các thương hiệu lâu đời.
Công nghệ: AI tiếp tục dẫn dắt cuộc chơi
Làn sóng Trí tuệ nhân tạo (AI) vẫn là động lực chính của giới công nghệ (French Tech) và Châu Âu:
- Dòng vốn chảy về San Francisco: Các nhà đầu tư và doanh nhân công nghệ Pháp đang đổ xô về Thung lũng Silicon để đón đầu làn sóng AI, chấp nhận cạnh tranh khốc liệt để tìm kiếm cơ hội “kỳ lân”.
- Các startup như Ecrivor và Plume đang phát triển công cụ AI để hỗ trợ học sinh cải thiện kỹ năng viết, cho thấy ứng dụng thực tiễn của công nghệ trong đời sống.
- Hệ sinh thái khởi nghiệp Châu Âu: Sau 3 năm ảm đạm, báo cáo từ Atomico cho thấy sự lạc quan đang trở lại với các startup Châu Âu, với kỳ vọng về sự xuất hiện của những công ty công nghệ trị giá hàng nghìn tỷ đô la trong tương lai.
Xu hướng tiêu dùng và Môi trường
Thị trường cũng ghi nhận những xu hướng tiêu dùng mới và các cảnh báo về môi trường:
- Đầu cơ giày Sneaker: Các nền tảng dự đoán thị trường (như Kalshi) đang cho phép người dùng cá cược vào giá của giày sneakers và thẻ sưu tập, biến các vật phẩm văn hóa thành tài sản đầu cơ tài chính.
- Cảnh báo về môi trường: Fondation de la mer (Quỹ Biển) đã lên tiếng báo động về tình trạng đánh bắt cá quá mức và kêu gọi thay đổi thói quen tiêu dùng thủy hải sản để bảo vệ hệ sinh thái. Đồng thời, nhãn hiệu bền vững B Corp cũng đang tái cấu trúc tiêu chuẩn đánh giá để tránh tình trạng “tẩy xanh” (greenwashing).
Nhật Bản
Thị trường Chứng khoán: Áp lực bán tháo nhóm Công nghệ
Chỉ số Nikkei 225 đã có một tuần giao dịch kém sắc, đóng cửa phiên thứ Sáu giảm 2,40%, nâng mức giảm chung cả tuần lên 3,48%. Tâm lý bi quan lan rộng từ thị trường Mỹ, nơi nhóm cổ phiếu công nghệ bị bán tháo mạnh (chỉ số SOX giảm 4,77%). Hiệu ứng tích cực từ báo cáo tài chính của Nvidia (NVDA) đã không thể cứu vãn đà giảm, khiến các cổ phiếu công nghệ Nhật Bản (như SoftBank, Kioxia) phá vỡ các mốc hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Có sự phân hóa rõ rệt khi dòng tiền rút khỏi nhóm tăng trưởng (growth) và tìm đến nhóm giá trị (value) và nhu cầu nội địa. Các ngành Bất động sản, Ngân hàng và Xây dựng ghi nhận mức tăng trưởng dương, đóng vai trò “hầm trú ẩn” trước kỳ nghỉ lễ dài ngày của Nhật Bản.
Chính sách Tài khóa: Phê duyệt gói kích thích 135 tỷ USD
Điểm nhấn vĩ mô lớn nhất trong tuần là việc Nội các Nhật Bản đã phê duyệt gói kích thích kinh tế trị giá 21.300 tỷ Yên (khoảng 135 tỷ USD). Mục tiêu: Thúc đẩy GDP tăng trưởng thêm 1,4% (đã chuẩn hóa theo năm). Chi tiết gói hỗ trợ: Bao gồm trợ cấp tiền mặt cho trẻ em (20.000 yên/trẻ dưới 18 tuổi), trợ cấp lại giá điện và gas từ tháng 1 đến tháng 3 năm sau, và nâng ngưỡng thu nhập chịu thuế. Khoản ngân sách này nhằm xoa dịu áp lực chi phí sinh hoạt cho người dân. Ngân sách này cần được Quốc hội thông qua trong bối cảnh liên minh cầm quyền không nắm đa số, buộc phải tìm kiếm sự ủng hộ từ các đảng đối lập.
Chính sách Tiền tệ & Tỷ giá: Cửa tăng lãi suất tháng 12 rộng mở
Đồng Yên hồi phục nhẹ nhờ các biện pháp can thiệp bằng lời nói (verbal intervention). Bộ trưởng Tài chính Katayama cảnh báo về sự biến động “một chiều” và khẳng định việc can thiệp tỷ giá là một lựa chọn khả thi. Quan điểm BOJ: Thống đốc Ueda nhấn mạnh trước Quốc hội rằng đồng Yên yếu đang đẩy giá nhập khẩu lên cao, gây áp lực lạm phát. Với lạm phát lõi (Core CPI) tháng 10 duy trì ở mức 3.0% và áp lực tỷ giá gia tăng, 53% các nhà kinh tế được Reuters khảo sát hiện dự báo BOJ sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày 18-19/12 tới.
Căng thẳng Địa chính trị: Rạn nứt quan hệ Nhật – Trung
Quan hệ ngoại giao giữa Tokyo và Bắc Kinh đang xấu đi nhanh chóng liên quan đến phát ngôn về Đài Loan của Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi. Phản ứng từ Trung Quốc: Bắc Kinh đã hủy cuộc gặp dự kiến tại G20, tái áp đặt lệnh cấm nhập khẩu hải sản Nhật Bản và đe dọa hạn chế xuất khẩu đất hiếm. Đại sứ Mỹ George Glass đã lên tiếng khẳng định sự ủng hộ “không lay chuyển” của chính quyền Tổng thống Donald Trump đối với Nhật Bản, lên án các hành động của Trung Quốc là “cưỡng ép kinh tế”.
Ấn Độ
Diễn biến thị trường: Hướng tới đỉnh cao mới
Thị trường chứng khoán Ấn Độ đã có phiên tăng điểm thứ hai liên tiếp, đưa cả hai chỉ số chính là Nifty 50 (+0,54%) và Sensex (+0,52%) đóng cửa sát mức cao nhất mọi thời đại. Sự dẫn dắt của cổ phiếu vốn hóa lớn Reliance Industries (tăng 2%), cùng đà tăng của các nhóm ngành Quốc phòng, Dịch vụ tài chính và Dầu khí. Ngược lại, nhóm Truyền thông và Ngân hàng quốc doanh (PSU) chịu áp lực giảm. Sau 3 tháng bán ròng liên tiếp, khối ngoại đã quay trở lại mua ròng 15,8 tỷ INR (178 triệu USD) vào hôm thứ Tư. Tâm lý nhà đầu tư được cải thiện nhờ kết quả kinh doanh tốt, cải cách thuế tiêu dùng và tiến triển trong đàm phán thương mại Mỹ – Ấn. Dù vậy, tính từ đầu năm đến nay (YTD), khối ngoại vẫn đang bán ròng 16,8 tỷ USD. Các ngân hàng lớn như Morgan Stanley, Goldman Sachs và mới nhất là HSBC đều tỏ ra lạc quan (”bullish”). HSBC dự báo Sensex sẽ tăng khoảng 10% vào cuối năm 2026, đánh giá Ấn Độ có mức định giá hấp dẫn hơn Trung Quốc và là điểm đến thu hút dòng vốn khi nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội ngoài lĩnh vực AI.
Tin tức Doanh nghiệp: Sôi động M&A và đầu tư AI
Hoạt động doanh nghiệp tại Ấn Độ diễn ra rất nhộn nhịp với các thương vụ lớn trong mảng công nghệ, dược phẩm và tài chính:
- Công nghệ & AI: Tata Consultancy Services (TCS) đang nhắm tới việc thành lập liên doanh trung tâm dữ liệu AI trị giá 2 tỷ USD với TPG (tỷ lệ 51:49). Đây là một phần trong tham vọng xây dựng năng lực 1,2GW với tổng vốn đầu tư lên tới 7 tỷ USD của TCS.
- Tài chính – Ngân hàng: Kotak Mahindra Bank và Federal Bank đang trong các cuộc thảo luận riêng biệt để chạy đua mua lại mảng kinh doanh bán lẻ và quản lý tài sản của Deutsche Bank tại Ấn Độ.
- Dược phẩm: Sun Pharma thông báo đã nộp lại hồ sơ lên FDA cho thuốc PDP-716 sau khi bị từ chối hồi năm 2023. Trong khi đó, Zydus Lifesciences dự kiến huy động 50 tỷ INR để giảm nợ và tìm kiếm cơ hội M&A tại Mỹ.
- Bất động sản & Hạ tầng: Tập đoàn Adani (Adani Enterprises) đã nhận được thư chấp thuận để thâu tóm Jaiprakash Associates. NBCC cũng giành được gói thầu phát triển trị giá gần 30 tỷ INR.
Vĩ mô và Chính sách:
Chính phủ Ấn Độ tiếp tục củng cố nền tảng vĩ mô với các mục tiêu dài hạn đầy tham vọng:
- Chip bán dẫn: Bloomberg đưa tin Ấn Độ đặt mục tiêu đạt được sự ngang bằng về năng lực sản xuất chip với các cường quốc lớn vào năm 2032.
- Thương mại: Nền kinh tế nội địa vững mạnh đang giúp New Delhi có thêm dư địa và lợi thế trong các cuộc đàm phán thỏa thuận thương mại quốc tế.
Anh
Tiêu dùng và Bán lẻ: “Thắt lưng buộc bụng” chờ giảm giá và lo ngại thuế
Lần đầu tiên kể từ tháng 5, doanh số bán lẻ tại Anh đã quay đầu giảm 1,1% trong tháng 10, tệ hơn nhiều so với dự báo. Người tiêu dùng đang trì hoãn chi tiêu để chờ đợi đợt giảm giá Black Friday, đồng thời cắt giảm mua sắm quần áo và thực phẩm tại siêu thị. Chỉ số niềm tin tiêu dùng GfK giảm xuống mức -19. Khảo sát của Hiệp hội Bán lẻ Anh (BRC) cho thấy gần 60% người dân bi quan về nền kinh tế trong 3 tháng tới. Nguyên nhân chính là nỗi lo sợ về các đợt tăng thuế sắp tới sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến túi tiền của họ.
Chính sách Tài khóa và Bất động sản: Nỗi sợ thuế làm tê liệt thị trường
Sự không chắc chắn về các chính sách thuế trong bản Ngân sách sắp tới đang gây ra những tác động tiêu cực cụ thể:
- Thị trường nhà ở: Khoảng 20% người có ý định chuyển nhà đã tạm dừng kế hoạch vì lo ngại thay đổi về thuế bất động sản. Đặc biệt, Bộ trưởng Tài chính Reeves đang chịu áp lực phải cân nhắc lại mức thuế đối với các ngôi nhà đắt tiền (ngưỡng 1,5 triệu hay 2 triệu bảng Anh).
- Doanh nghiệp phản đối: Các công ty cá cược (như chủ sở hữu William Hill) cảnh báo sẽ đóng cửa hàng và cắt giảm nhân sự nếu chính phủ thực hiện “cuộc tấn công thuế” vào ngành này.
Thị trường Tài chính: Dòng vốn tháo chạy khỏi London
Mặc dù chỉ số FTSE 100 đang trên đà có một năm tăng trưởng tốt nhất kể từ 2009, nhưng nghịch lý là nhà đầu tư nội địa đang rút vốn kỷ lục:
- Dòng vốn Equity: Khoảng 26 tỷ bảng Anh đã bị rút khỏi thị trường chứng khoán Anh trong năm nay. Các quỹ hưu trí giảm tỷ trọng cổ phiếu trong nước, khiến thị trường IPO tại London gặp khó khăn do thiếu nguồn vốn nội địa để hấp thụ các thương vụ mới.
- Trái phiếu (Gilts): Giới giao dịch trái phiếu dự báo chính phủ Anh sẽ phải phát hành thêm 9 tỷ bảng trái phiếu trong năm tài chính này (nâng tổng số lên ~308 tỷ bảng – mức cao nhất từ năm 2021) để bù đắp thâm hụt.
Sản xuất và Đối ngoại
- Sản xuất: Khảo sát từ CBI cho thấy sản lượng sản xuất giảm nhanh nhất kể từ tháng 8/2020. Các đơn đặt hàng vẫn ở mức thấp do sự không chắc chắn trước kỳ công bố ngân sách.
- Quan hệ Anh – EU: Các cuộc đàm phán về hợp tác quốc phòng đang đi vào ngõ cụt. EU yêu cầu Anh đóng góp 4,5 – 6,5 tỷ Euro để tham gia chương trình vay vốn quốc phòng (SAFE), trong khi London chỉ đề xuất mức khiêm tốn 200 – 300 triệu Euro.