Thị trường IPO tại Trung Quốc (2010-2014) | Phân tích

Toàn bộ bài phân tích này được xây dựng dựa trên các tư liệu và nghiên cứu điển hình từ quyển IPO tại Trung Quốc trong giai đoạn 2004-2014 của Vương Ký Dược (Wang Jiyue)Ban Ni (Bannie).

Giai đoạn 2010-2014 tiếp nối những cải cách nền tảng của giai đoạn trước, thời kỳ này bắt đầu bằng một năm bùng nổ về số lượng và quy mô phát hành, sau đó nhanh chóng chuyển sang giai đoạn điều chỉnh bởi các lực lượng thị trường, tiếp theo là một đợt tạm dừng kéo dài lịch sử do sự can thiệp của cơ quan quản lý trước áp lực thị trường và các vụ việc vi phạm, và cuối cùng là một quá trình tái khởi động đầy mâu thuẫn.

Đây là giai đoạn mà sự đối đầu giữa hai xu hướng – nỗ lực thị trường hóa cơ chế định giá và phân phối, và sự quay trở lại của các biện pháp can thiệp hành chính – được thể hiện một cách rõ nét nhất. Quá trình này không chỉ phản ánh sự non trẻ của một thị trường đang trong giai đoạn chuyển đổi mà còn bộc lộ những bất cập sâu sắc trong cấu trúc thể chế, vai trò của các định chế trung gian và hành vi của các bên tham gia thị trường.

Bài phân tích này sẽ đi sâu vào bốn khía cạnh chính của thị trường IPO Trung Quốc trong giai đoạn 2010-2014. Thứ nhất, phân tích giai đoạn bùng nổ năm 2010 và các hệ quả của nó, bao gồm hiện tượng “tam cao” (giá phát hành cao, P/E cao, vốn huy động vượt mức cao) và sự thất bại của cơ chế giám sát trong việc ngăn chặn các hồ sơ có vấn đề. Thứ hai, xem xét quá trình tự điều chỉnh của thị trường vào năm 2011, được đánh dấu bằng làn sóng “phá giá” (giá cổ phiếu giảm dưới giá phát hành) và sự xuất hiện của trường hợp phát hành thất bại đầu tiên. Thứ ba, lý giải nguyên nhân và tác động của đợt tạm dừng IPO kéo dài trong giai đoạn 2012-2013, đặc biệt là chiến dịch thanh tra tài chính trên diện rộng. Cuối cùng, đánh giá quá trình tái khởi động IPO vào năm 2014 và những hiện tượng bị bóp méo do sự kết hợp giữa một chính sách cải cách còn thiếu sót và sự can thiệp mạnh mẽ của cơ quan quản lý.

Bạn có thể đọc thêm nội dung chi tiết của bài này trên trang substack [cần trả phí]

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *